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央行重启正回购意在回收节后流动性

发布时间:2020-03-26 18:31:17 阅读: 来源:甲基硅酸钠厂家

暂停8个月的正回购昨日重出“江湖”。

周二,央行开展了300亿元正回购,期限为28天,中标利率与去年最后一次28天正回购利率持平,为2.75%,同时暂停了每周二的常规逆回购操作。

正回购时隔8个月再出山

市场人士指出,重启正回购而暂停逆回购,并不意味着货币政策转紧,主要原因在于适度回笼泛滥的流动性,以防资金面因节后存款回流而过于宽松,同时从昨日继续持平的中标利率便可看出,央行维稳资金面的意图并未改变。

此前,央行开展的最后一次28天正回购是在去年6月19日,操作量为200亿元,中标利率2.75%。

事实上,“节前投放,节后回笼”是公开市场春节期间的操作惯例,去年春节后首周,公开市场就未开展任何操作。而面对今年泛滥的流动性,300亿的操作量并不算多,适度回笼也属情理之中。

并不意味货币政策转紧

兴业银行首席经济学家鲁政委表示,从今年情况看,新年前后市场流动性较为充裕,而保持“合理流动性”也需要适度的正回购操作,并不意味着货币政策开始收紧。

的确,从春节后的市场表现来看,银行间市场流动性过于宽松。隔夜回购利率在节后连续3个交易日走低,本周一加权平均利率至1.85%,一举创下了今年来的最低水平。

而昨日重启正回购的另一原因在于,1月份外汇占款料持续高位。

中信证券宏观分析师傅雄广告诉记者,1月份外汇占款可能超预期的较高,这种外生性流动性较多导致流动性偏松,在此背景下,央行采取正回购,适度回收流动性属常规操作,目的是维持货币市场利率合理水平。

至此,由于周二逆回购到期量为4500亿,再加上300亿正回购的回笼,仅周二单日,公开市场便净回笼4800亿,但这依旧未对昨日的货币市场造成较大冲击。

公开市场操作更趋灵活

周二的货币市场上,虽然1月期限以下资金价格全线上涨,但涨幅有限。据交易员透露,由于春节后大量存款回流的影响还在,资金面整体依旧宽松。隔夜和7天期限资金品种依旧供过于求,利率仅分别上行2.73个基点和0.09个基点,波动不大。

但正回购的重启,毕竟意味着未来公开市场操作将更趋灵活,原先逆回购“独挑大梁”的情况或生变。市场人士指出,结合此前短期流动性管理工具(SLO)的推出,正回购的重启将意味着今年公开市场工具箱将更为丰富,操作也更趋灵活和均衡。

“未来根据外汇占款情况,可能正、逆回购交错出现或并行询价。”鲁政委指出,未来央行公开市场操作更为均衡。傅雄广也认为,未来公开市场操作将视外生性流动性而定,短期来看,可能会有连续正回购,但较长期来看,还是以逆回购为主。

值得一提的是,昨日28天正回购的中标利率明显低于二级市场逾50个基点,受此影响,虽然1个月品种资金加权平均利率依然在3.3%附近,但在正回购利率2.75%的影响下,报价亦有下跌趋势。

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