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高盛维持百度股票买入评级

发布时间:2021-01-21 03:58:42 阅读: 来源:甲基硅酸钠厂家

北京时间10月5日下午消息,高盛今天发表投资报告,维持百度(Nasdaq:BIDU)股票“买入”(Buy)评级,但将其目标股价从105美元下调至90美元。

以下为报告概要:

我们最近与百度运营和财务管理层进行了会面。我们相信,百度不仅经历了收入增速的加快(我们预计将于2011年第一季度放缓),而且收入增长质量也出现了大幅提升(我们预计这一趋势将持续)。考虑到稳定的短期盈利趋势(更多付费业务,低流量获取成本),我们仍然维持百度股票“买入”评级。我们对百度2011年的每股收益预期较分析师平均预期高出7%,但与携程(Nasdaq:CTRP)和MakeMyTrip等新兴市场网络股相比,百度的PEG(市盈率相对盈利增长比率)让仍然很吸引人,对应2011年每股收益预期的PEG为1倍,对应2012年每股收益预期的PEG为0.8倍。

不仅广告单价上涨,百度的付费点击数量也对增长起到了促进作用。2009年,百度广告的每次点击费用同比增长了20%,而付费点击数量虽然也实现了16%的增长,但是落后于搜索总量的增长。2010年,我们估计广泛匹配(Broad Match)算法已经推动付费点击总量同比增长了50%。我们预计,随着互联网用户的增加、每用户搜索量的增加以及覆盖人群的增加,百度的付费点击数量还将保持快速增长。

百度此前的多数收入都来自于混合在自然搜索中的赞助商链接以及搜索结果左侧的广告。我们相信,百度现在将借助页面左上方的突出结果获得更多收入。此举与谷歌的做法相似,而且不易招致媒体批评。

自2009年末开始续签加盟合同以来,百度已经下调了特定合作伙伴的流量获得成本,意味着百度的流量合作成本到2010年第四季度仍将保持低位,为利润率提供缓冲。

考虑到互联网同行较慢的增长速度,我们将百度6个月的现金流量折现法计算的目标股价从105美元下调到90美元,对应我们2011年和2012年每股收益预期的市盈率分别为45倍和32倍。

百度的主要风险因素来自于腾讯和阿里巴巴集团的竞争。

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